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盈利表现强劲,有望带动吉利汽车估值上扬

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7月19日晚间,备受关注的2018《财富》世界500强榜单出炉,中国斩获120个席位仅次于美国,遥遥领先第三名日本(52家企业)。而在汽车制造业领域,中国共有7家上榜公司,分别是上汽集团、东风汽车、北汽集团、广汽集团、吉利控股、怡和集团。其中,吉利汽车(00175.HK)是该领域唯一一家民营车企,名次较上年提升76位,位列267位,其强劲竞争力不容小觑。
近期,吉利又展开大手笔收购,集中在新能源汽车、轿车、SUV相关车型扩充产能。
吉利汽车收购三家关联公司
7月18日,吉利汽车发布的公告显示,将通过间接拥有99%权益之附属公司浙江吉润,与杭州部件、贵阳新能源、浙江吉利订立收购协议,耗资约31.74亿元从上述三家公司手中分别取得大江东、贵阳、DMA目标公司的全部注册资本。从公开披露的信息来看,杭州部件和贵阳新能源均为浙江吉利全资拥有,该交易实际上是吉利内部一笔左右倒右手的股权转让,收购目的更多在于扩充上市公司的产量。图源:吉利官网
大江东目标公司主要从事技术研发、技术咨询服务、制造及销售汽车部件及整车成套
件以及提供售后服务,正在建造一间规划产能为每年180,000套整车成套件的生产设施,将生产的汽车为一款新型纯电动汽车车型及一款新型运动型多功能汽车车型。目前预期大江东物业建设工程将于2018年第四季度完成并开展商业投产。
贵阳目标公司正在建造一间规划产能为每年270,000套整车成套件的生产设施,将生产的汽车为两款新型多用途汽车车型,目前预期贵阳物业建设工程将于2018年第三季度完成并开展商业投产。
DMA目标公司为一间于2016年3月30日在中国注册成立之私人有限公司,其主要在中国从事研发、制造、加工及推销汽车部件及整车成套件以及提供相关售后及技术服务,正在建造一间规划产能为每年240,000套整车成套件的生产设施,将生产的汽车为一款新型运动型多功能汽车车型及一款新型轿车车型。目前预期DMA物业建设工程将于2018年第三季度完成并于2018年第四季度开展商业投产。
不难看出,吉利此番收购意欲加码更大的产、销量。随着下半年金九银十汽车销售旺季的到来,吉利将延续上半年的强势增长,对股价形成强有力支撑。
盈利表现强劲,股价支撑力度强
据吉利发布的正面盈利预告显示,截至2018年6月30日至6个月,吉利预计录得净利较上年同期的43.4亿元增长约50%。具体到销量上,上半年吉利汽车总销量达到766,630辆,较去年同期增长44%,其中,博系家族1-6月总销量达到159,325辆,帝豪家族前6月总销量达到287,602辆,远景家族1-6月总销量则达到了260,552辆,去年底上市的高端个性品牌领客01表现优异,上半年累计销量高达46,252辆。图源:同花顺
再来看看资本市场,经过2017年长达半年的长势后,吉利股价暂时进入下调盘整阶段,目前市盈率不足14倍,市净率4.1,市值1711亿港元,相对强劲的盈利能力来讲,可以说相当廉价。而深入到整个行业,截至2017年底,吉利汽车以净资产收益率30.85%领跑港股汽车板块,每股收益达1.19元。仅就净资产收益率来讲,吉利汽车已经非常优异,如果再联系2017年资产负债率从63.47%降低至59.04%,主营业务利润率从11.56%提升至13.73%,吉利汽车在股东回报方面绝对是行业鳌头。对比比亚迪股份(01211.HK),2017年比亚迪净资产收益率7.39%,资产负债率66.33%,净利润负增长,但市盈率超过27倍,吉利汽车明显有被低估的迹象。
预期下半年,吉利将有更多新车型推出,特别是高端领域的领克02、领克03房车款帝豪GSe 电动SUV推出,对长城哈弗及WEY品牌系列形成制约,并延续2017年态势,带动吉利SUV系列车型再掀销量上涨潮;另外,随着博瑞GE插电式混合动力车(PHEV)及轻度混合动力车(MHEV)推出,吉利新能源车的竞争环境显著改善,盈利能力进一步加强。保守估计,2018年全年吉利净利润增长50%问题不大,届时EPS将达至每股1.8元,依然按照14倍的市盈率,股价为25港元左右,还有30%的上涨空间(目前股价19港元左右)。
■ 作者|董虹
■ 编辑|徐冰莹、黎璐璐
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