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【港股讲堂】外围噪音搅动港股市场 满仓、上杠杆、捞底请谨慎!

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腾讯证券特约 作者:杨饭
风险有大有小,发生的概率也是有高有低,所以对不同的风险需要采取不同的应对措施。在投资领域,很多风险的防范措施会减少投资收益,投资者应根据自身的风险承受能力,采取适当的应对措施,把握好这个“度”。从而做到“知己知彼,百战不殆”,才能在投资的路上走的更远。
本篇主要向大家讲解我们投资的市场是如何受外围市场波动的扰动,以及分析市场上其它噪音对投资者情绪的影响会带来何种操作上的误判。对于这种外围的扰动与市场的噪音干扰,投资者应该如何对待?是人云亦云、随波逐流,还是坚持独立思考,坚守自己的判断。市场每天产生海量的信息,尤其当下行的时候,悲观的声音不绝于耳,好消息最后可能也会解读成一种利空,当市场黯淡无光时,投资者如何寻找光明?
网络曾有段子戏言:“A股跌,A股跌,A股跌完,港股跌。美股跌,美股跌,美股跌完港股跌。欧股跌,欧股跌,欧股跌完港股跌。港股跌,港股跌,港股跌完继续跌。” 其实这调侃的是港股市场的“脆弱性”,但事实真是如此吗?我们来看下面这一个统计图表,内容是过去15年间,上证指数、恒生指数与美国标普500指数的走势对比情况。
从上图可以看出,恒生指数走势的重合度实际还是更贴近A股市场的,与美股的重合度反而不高,这点其实比较合理的解释是因为港股很多上市公司都来自于内地,很大一部分还是AH两地同时上市的。另外,单从波动率来看,香港恒指的波动似乎较大,这也算符合实际感受,由于投资者对下跌的市场,对亏钱的投资往往比赚钱的欢乐感触更深的缘故。波动率相比A股美股较大的可能原因美股市场由于发展较为成熟,且有熔断机制,而A股市场有涨跌停板制度,港股
市场则无这类规定,同时较宽松的资本管制,资金的流动快也在部分程度上加大了市场的波动,促生市场快涨快跌,估值不是涨过了头就是跌过了头。
大家都知道,香港金融市场的自由程度多次被评为世界第一,特区政府也多次强调要保持香港自由的经济地位,减少过多的行政干预。正因为如此,香港资本市场聚集了众多的国际机构,但对这些外资机构而言,香港只是其全球组合投资的一个很小的部分,如果自身大本营出了问题,需要资金回救,毫无疑问港股很大概率都是一个牺牲品,这也解释了为什么港股几乎会受全世界各个地区市场波动的影响。每一次大的波动,受伤害的多数时候都是不明就里的中小投资者。
外围市场困扰的一个典型的实际情况就如目前的美股市场,目前美股三大指数,道指、纳指和标普均处于绝对的历史高位,例如下面道琼斯指数的10年月K线走势,几乎是单边的一个9年大牛市,指数整整涨了接近4倍。
其它的纳斯达克指数和标普500指数走势也大同小异,都是超级长牛的走势。可是树不会涨到天上去,市场一定会在某个时刻掉头向下。而作为超级有影响力的大国,当美国的股市反身向下时,外围的小兄弟们如何演绎,会不会涨的时候没怎么跟着涨,而跌起来更起劲?
笔者认为,个人投资者应对这样的风险是比较困难的,要去猜测市场后市如何,真的是一件不太可能的事。也许当外围市场大跌时,港股有没有可能出现初期跟跌,后期在低估值支撑下成避风塘这样的走势呢?
其实,无法判断不代表不能应对。笔者一向提倡的就是“应变重于预测”,最好的应对方式就是不去预判,而是做好各种可能的风险环境下的应对方式。遵循钟摆投资理论,以合理的投资仓位动态管理,并进行资产组合配置。
我相信有经验的投资者,一定会在组合里配置一定防御性的股票,如汇丰控股、招商银行、友邦保险、上海医药等等这类企业。如果公司素质不错,流动性好,一般股灾发生时下跌幅度也较小。同时,一旦市场情况好转,价格恢复也会很快,暴跌反弹后基本损失不大。但如果是一些老千股、高估值、概念股等,往往跌幅巨大,用香港人的话说就是“回不到家乡了”。对于成熟的投资者,投资组合仓位管理或者说资产配置较佳的话,则在这个时候可以将资金从债券类或其他现金类,如货币基金等,转移过来,在低位增加权益投资的比重,危机发生时反而是美事。另外,港股受外围市场波动的影响非常频繁,建议大家不要轻易满仓,上杠杆,捞底谨慎。
过滤市场的噪音,坚持以“价值”的这把标尺来衡量投资,关注公司的分红比例、公司的现金流、负债率、业务的竞争力与行业的演变趋势来做出投资决策,才是应对市场波动,过滤市场噪音的不二法宝。
需要特别指出的是,文中所列举的具体公司,并无推荐之意,更不涉及其估值高低,仅仅是为了表达更加直观。

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