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加拿大央行降息无望,加元汇率一飞冲天

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加拿大央行降息无望,加元汇率一飞冲天
美联储突然变成大鸽派,货币政策急速转向,美国房地产和股市都将迎来新的一波牛市。加拿大投资者则眼巴巴的盼着加拿大央行能够追随美联储降息,不过,从现在的情况看来,许多人可能要失望了。
Gluskin Sheff的首席分析师David Rosenberg表示,加元汇率走势和央行政策是息息相关的,正相关的程度高达90%。
一般而言,加拿大央行的利息政策都要与美国保持一致性,如果美国降息来刺激经济,加拿大央行无所作为的话,加拿大经济将面临诸多困难。
虽然加拿大央行口头表示将坚持自己的货币独立性,但是,如果美国降息加拿大不降,加元汇率将会直线上升,债券收益率的差距也将加大,最终反映到经济层面。

让情况变得复杂的是,加拿大目前的经济形势却反映出加息的需求。首先是通胀水平超过2%,一般而言通胀上升时即使不加息,也没有理由降息。
另外,在6月28日最新的经济景气调查报告显示,出了加拿大能源行业的CEO以外,所有其他行业的企业高管都对未来12个月的经济发展信心满满。

数据显示,加拿大经济增长强劲,刚公布的GDP数据显示四月经济增长0.3%,年化增长为2.3%,高于加拿大央行的预期。IHS Markit的经济分析师Arlene Kish表示,最新的经济明显打压了加拿大央行降息的预期,甚至今年降息的可能性都很低。
暂时无法降息的原因还有一点,加拿大目前的基准利率只有1.75%,较美联储的2.25%-2.5%有较大的距离,换言之,美联储有一定的降息空间,加拿大目前的利率则属于较低的水平,看看超过2%的通胀水平,其实真正的利率水平属于负利率,再次降息将会刺激房地产投机。
最近阿尔伯特省的局势发生变化,联合保守党的新省长替代了NDP之后,对于BC省大肆施压,希望通过横山油管计划,百般努力之下终于见效果,最终联邦政府通过了横山油管的施工,这将使得阿省的石油经济得到提振。
现在看来,加拿大央行对于加拿大经济在2019年下半年恢复增长的判断是正确的,国际石油价格的上涨将在未来半年里,为加拿大GDP做出更多贡献。

随着美加货币政策的分歧,在刚刚过去的六月份份,加元的汇率上涨了3.3%。加元汇率冲上八个月来的新高,突破76美分的水平,这是自去年11月7日以来的最高水平。
加拿大央行的一位高级官员Lawrence Schembri本周在埃德蒙顿发言表示,加拿大央行灵活的汇率政策,对于帮助经济应付外部冲击是必要的。央行在经济和通胀方面的关注,则忽略了加元汇率的大幅波动。这位副行长表示,虽然汇率的大幅波动不能完全抵消外部的冲击,但是对于加拿大经济的平稳运行和稳定的通胀水平还是有明显帮助的。

作为进一步的解释,Schembri 针对2014年的国际油价暴跌,当时油价从103美元跌至34美元一桶,加拿大央行立即降息两次,灵活的货币政策使得加元从92美分一路跌至73美分,加元的贬值缓解了大宗商品的熊市对于加拿大经济的冲击。
可以看出,加拿大央行的态度其实很明显,只要加拿大经济遇到问题,央行就会通过降息来拯救经济,而不会顾忌加元汇率的大幅下跌。换言之,加元汇率的浮动不是央行关注的焦点,通胀水平和经济平稳才是关键。

作为加拿大投资者,对于未来何时降息难以判断,但是有一点则是肯定的,加元汇率在未来的一段时间内波动将会加剧。
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