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【黑色系】供给短期提振,黑色系高位震荡

文:吴勇
从业资格证:F3022014
投资咨询证:Z0013711
制作:网络推广部
摘要:上周黑色总体延续反弹,其中煤炭反弹幅度较大。截止到1月14日收盘,螺纹钢、铁矿石基本保持不变,分别收于3575元/吨和513元/吨。煤炭方面,焦煤上涨4%,收于1245元/吨,焦炭上涨2.3%,收于2015元/吨。现货市场上,最新数据显示唐山Q235方坯价格为3410元/吨。


一、行情回顾上周螺纹和铁矿总体保持稳定,目前来看,受下游需求的影响,目前持续反弹的动能仍然不足。而随着高炉复产的结束,钢厂对于铁矿石的补库操作也告一段落。从库存方面来看,螺纹上周社会库存增加较多,钢厂库存减少,库存开始转移。从我们实际调研情况来看,前期贸易商补库目前都已清库为主,今年整体冬储形式的改变也导致了贸易商相对谨慎。煤炭方面,近日煤矿安全检查和停产限产因素的推动下,煤炭供应偏紧局面加剧,焦钢企业炼焦煤库存维持高位,而下游焦企开工率居高,焦煤需求相对稳定。焦炭现货第六轮提降已落地。在近日煤矿突发事故的刺激下,焦煤和焦炭期价持续走高,在本周分别突破1200和2000整数关口。

二、影响因素分析1、库存结构变化,冬储逐步进行
据我的钢铁网统计,截至 1 月 10 日,螺纹钢社会库存 366.46 万吨,环比 上升 31.32 万吨,钢厂库存 182.87 万吨,环比下降 12.96 万吨;线材社会库 存 125.81 万吨,环比上升 5.38 万吨,钢厂库存 54.57 万吨,环比下降 2.87 万吨;热轧卷板社会库存 186.5 万吨,环比上升 6.87 万吨,钢厂库存 92.44 万吨,环比下降 0.19 万吨;冷轧卷板社会库存 106.97 万吨,环比下降 0.81 万吨,钢厂库存 29.96 万吨,环比下降 4.04 万吨;中板社会库存 97.68 万吨, 环比上升 1.46 万吨,钢厂库存 62.01 万吨,环比下降 1.39 万吨。
产量方面,1 月10 日,螺纹钢产量 329.94 万吨,环比上升 3.51 万吨;线材产量 141.91 万吨,环比上升 1.8 万吨;热轧卷板产量 323.31 万吨,环比上 升 6.63 万吨;冷轧卷板产量 72.87 万吨,环比下降 3.72 万吨;中板产量 107.69 万吨,环比下降 0.87 万吨。
从整体的库存结构来看,钢厂库存减少,社会库存增加,冬储正在逐步进行。2、铁矿需求回暖,补库超预期
铁矿石总体跟随螺纹走势,但是随着螺纹的上冲乏力,铁矿石开始延续震荡。由于北方钢厂开始复产高炉,铁矿石日耗开始增加。从实际调研情况来看,这些复产的钢厂目前信心都较足。之前由于压港严重,导致到港量出现下降,但是目前已经逐渐恢复正常。随着钢厂的补库超预期,市场心态也开始发生转变。19年四大矿山总体发货量保持稳定,但由于政策的影响,钢厂对于铁矿石的需求一直处于波动之中,也导致了铁矿石供需较为平稳,总体上处于震荡行情。
3、供应持续偏紧,不同煤种走势分化
全国焦煤市场整体稳中趋弱,本月初开始焦煤价格普遍承压下行,但不同资源的结构性差异明显。一方面优质主焦煤价格坚挺,临近春节,煤矿以保安全生产为主,山西临汾全市煤矿计划在20日之前停产放假,年底前各煤矿将陆续开展安全检修,现焦化厂开始适当增加对优质煤的采购,因此节前优质焦煤价格有望保持稳定。另一方面,上周大部分煤种已相继下跌20-40 元/吨,由于下游焦化厂利润严重萎缩,对炼焦配煤续的打压力度较大,其中山东地方煤矿气精煤价格再降50元/吨,目前主流煤企挺价意愿较强。下游焦企开工偏高,整体炼焦煤库存高位持稳,截至1月11日,100家国内独立焦化厂焦煤库存可用天数为19.39天,较前一周减少0.03天;而钢厂的焦煤可用天数为15.50天,较前一周增加0.2 天。整体来看,虽然目前焦煤市场整体承压,考虑到部分煤矿相继开展安全检查,以及突发性事故带来的停产限产,炼焦煤供应有望进一步缩减。
4、焦价跌后暂稳,需求未见好转
焦炭市场总体延续跌势,上周煤炭现货第六轮提降基本落地,自11月下旬以来累计降幅达650元/吨,本周唐山准一级冶金焦报价2050元/吨,较前一周跌100元/吨。下游钢厂端的采暖季限产、高炉检修等因素,且钢价回暖较慢,库存已处于中高水平,因此补库的需求偏弱。焦企开工方面,由于江苏地区焦企正逐步复产,整体焦企开工率已连续回升三周,最新的焦炉生产率为77.85%,较前一周上升1.44%,同时贸易商方面积极出货,使得焦炭整体供给面走向宽松。此外,随着原料端焦煤价格趋稳,焦企利润严重萎缩,两个月内库存不断递增,据Mysteel最新统计,截至1月11日,国内100家焦化厂的焦炭库存再增6.88 至49.46 万吨,增幅为16.16%。港口焦炭价格持续下探,上周港口库存为300万吨,环比降9.5 万吨,降幅3.07%。

三、后市展望虽然前期螺纹主力合约出现较大幅度的反弹,但是现货受下游需求的影响却仍然较为弱势。近期很多钢厂对于冬储的政策逐渐出台,总体来看价格相对来说保持稳定。但是今年冬储方式的改变也会影响下游贸易商的补库操作,总体上贸易商对于春季的需求仍然较为看好。宏观方面,近期出台了各种利好措施,也在一定程度上提振了市场信心。央行降准也被认为会继续利好下游房地产需求,但是实际的影响仍然需要观望。铁矿石方面,中美谈判利好人民币汇率,但是钢厂补库操作也对冲了一部分成本坍塌的影响。节前煤矿以保安全生产为主,焦煤市场供应将会趋紧,短期内煤矿安检力度加大也将支撑煤价。据悉14日江苏徐州地区焦企将再次限产,部分焦企生产负荷降至30%-50%,焦炭供强需弱的局面将得到改善,现货价格下行空间不大,焦企盈利仍存一定修复空间。期价方面,焦煤短期受供给端利好或仍有上升空间,但不宜追高,短期走势以高位震荡为主,关注下游钢材价格及库存变化情况。


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